Il Ministero dell’Economia e delle Finanze ha pubblicato il calendario aste titoli di Stato per dicembre 2025, con Bot annuali il 10 dicembre e aste medio-lungo termine l’11 dicembre. Previste emissioni combinate Bot semestrali-BTP Short il 29 dicembre e medio-lungo il 30 dicembre, gestite da Banca d’Italia per esigenze di cassa Tesoro.
Bot annuali (12 mesi) emessi il 10 dicembre, semestrali (6 mesi) il 29 dicembre. Titoli a breve termine remunerati a sconto emissione, minimo 1.000 euro, aste mensili standard. Regolamenti comunicati il 12 dicembre (prima asta) e 2 gennaio 2026 (seconda).
Aste medio-lungo termine l’11 e 30 dicembre coprono BTP da 3 a 30 anni, cedole semestrali fisse. Emissioni 5, 10, 15 anni e mezzo per liquidità, minimo 1.000 euro. Cadenza mensile: seconda settimana per 3/7 anni, ultima per 5/10 anni.
BTP Short (18-30 mesi) combinati con Bot semestrali il 29 dicembre, sostituiscono CTZ dal 2021. Asta BTP€i indicizzati inflazione eurozona (IAPC escluso tabacco) cancellata per dicembre. Comunicazioni: 4 e 5 dicembre prima asta, 22-23 dicembre seconda.
Possibili cancellazioni fine mese per bassa liquidità natalizia, come dicembre 2024. Famiglie/imprese detengono 14% debito pubblico italiano. Rendimenti BTp decennale recenti 3,46-3,47%, spread BTP-Bund 72-78 punti.
Tipologie titoli emessi
Bot (Buoni Ordinari Tesoro):
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Durate: 3, 6, 12 mesi (standard), discrezionali su cassa.
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Remunerazione: sconto emissione, ritenuta fiscale anticipata.
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Aste: annuali metà mese, semestrali fine mese.
BTP (Buoni Poliennali Tesoro):
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Scadenze: 3,5,7,10,15,20,30,50 anni.
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Cedole fisse semestrali, riaperture per liquidità residua standard.
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Adatti investitori reddito costante.
BTP Short Term:
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Breve termine 18-30 mesi, aste mensili ultima settimana.
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Sostituiscono zero coupon, alta liquidità primaria.
Comunicazioni e tempistiche
Annunci dettagliati (tipologia, durata, tassi minimi) 4 giorni prima aste:
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4 dicembre: Bot annuali.
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5 dicembre: medio-lungo 11 dicembre.
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22 dicembre: Bot semestrali/BTP Short.
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23 dicembre: medio-lungo 30 dicembre.
Regolamenti specifici diffusi post-comunicazione. MEF riserva tranche aggiuntive Bot esistenti. Sottoscrizione multipli 1.000 euro nominale.
Contesto mercato obbligazionario
Spread stabile 72-78 punti segnala fiducia investitori esteri. Rendimento BTp decennale 3,47% riflette inflazione 1,3% italiana. Debito pubblico quota stranieri sale, famiglie/imprese 14% detengono.
Aste seguono PMI manifatturiero 50,6 novembre (espansione), Fed 10 dicembre (taglio tassi atteso). BoJ possibile rialzo tassi pesa obbligazionario. Milano FTSE MIB volatile pre-Fed.
Natale riduce attrattività primario, possibili tagli aste. Governo-banche accordo Irap in manovra. Rottamazione Quater termini scaduti, pensioni 2026 adeguate inflazione.
Implicazioni per investitori
Aste mensili garantiscono liquidità Tesoro, opportunità rendimento fisso breve/medio. Bot per tesoreria, BTP per reddito stabile. Monitorare comunicazioni MEF per importi/tassi.
Mercati cauti post-Wall Street rossa, Bitcoin crollo. Oro 4.243$/oncia, petrolio 59,46$. Euro/dollaro 1,164. Aste testano domanda pre-Festività.
Calendario fissa funding dicembre. Milano resiste Europa debole grazie PMI positivi. Investitori ruotano fixed income vs equity volatile governance (MPS).